专题：绿色金融

• 碳排放权交易试点政策如何影响地区污染减排？

  景国文;陈光;

  文章采用2005—2019年省级面板数据，将碳排放权交易试点政策视为一项准自然实验，建立双重差分模型，研究碳排放权交易试点政策如何影响地区污染减排。研究发现，碳排放权交易试点政策显著抑制了地区工业二氧化硫、工业废水的排放，也抑制了PM2.5、化学需氧量的排放。异质性分析发现，碳排放权交易试点政策对工业二氧化硫和工业废水的排放影响在东、中、西部地区间存在明显的差异。中介机制研究发现，技术创新、产业结构升级、招商引资标准优化是碳排放权交易试点政策抑制工业二氧化硫排放的中介机制，技术创新、产业结构升级、金融发展是碳排放权交易试点政策抑制工业废水排放的中介机制。文章的研究结论对于优化碳排放权交易试点建设和促进污染减排具有积极的政策启示。

  2022年04期 No.597 5-13页 [查看摘要][在线阅读][下载 2531K]
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• “双碳”目标下我国碳排放量增长的影响因素研究

  侯翠凤;

  为应对气候变化的严峻形势，我国对全世界作出“双碳”目标的承诺，展现了在引领全球可持续发展过程中的大国担当。在考虑我国碳交易试点和非试点地区的碳排放总量和碳强度情况下，运用30个省份的面板数据，进行多元混合回归分析、稳健性检验和DID分析等研究，分析影响我国碳排放量增长的因素及其贡献率。在1999—2018年间，我国碳排放量年均增长6.73%的主要影响因素是国内生产总值、能源消费结构、对外开放程度和人口自然增长率，抑制碳排放量增长的核心因素有能源效率、产业结构高级化和建设碳排放权交易市场。因此，我国在减少碳排放、发展低碳经济的过程中，要权衡碳减排与经济发展的关系，并从提高能源效率、优化产业结构和完善碳交易市场运行机制等路径推动碳减排，助力我国实现碳达峰和碳中和。

  2022年04期 No.597 14-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 3078K]
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金融理论

• 金融开放条件下银行财富管理风险防范研究

  曾之明;陈姣瑛;伍剑超;

  近年来我国高净值人群和家庭财富规模日益壮大，财富管理需求不断增加。随着我国金融市场扩大开放，银行财富管理模式也在创新变革，财富管理过程中潜藏的风险随之不断显现。文章阐述我国银行财富管理发展的趋势特点，剖析金融开放对银行财富管理风险的影响机理，运用面板回归法分析金融开放对我国银行财富管理风险的影响，进而探讨银行财富管理风险防范思路，提出了建设数据共享平台、优化资产配置、加强金融科技创新运用等对策建议。

  2022年04期 No.597 20-27页 [查看摘要][在线阅读][下载 2275K]
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• 金融发展对科技开放的影响机理研究——基于空间杜宾模型的检验

  马娜;刘佳莉;刘亚轩;

  通过发展金融不仅能够促使我国顺应全球科技创新大势、提升自主创新能力，同时也能助推我国整合利用国际国内创新资源、主动补上关键核心技术短板，助力构建我国现代化产业体系。文章以我国2003—2019年30个省份为样本，利用熵值法构建金融发展指数与科技开放指数，运用空间杜宾模型来检验金融发展对科技开放的影响。研究表明，我国金融发展、科技开放聚集区主要是长三角地区、珠三角地区；国际、区际、区域内科技开放对周边地区各层次科技开放存在显著的正向溢出效应；目前由以国际技术溢出为主的国际科技开放模式逐步转向以区际、区域内科技开放为主的科技开放模式；金融发展促进科技开放，但是在不同地区有着显著的异质性。

  2022年04期 No.597 28-38页 [查看摘要][在线阅读][下载 2774K]
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• 地缘政治风险对人民币实际有效汇率波动的时变影响研究

  蔡昕雨;杨定华;

  随着经济全球化进程的加快，各国之间的经济联系愈发紧密，稳定的汇率是国际经济往来的重要保障。文章以地缘政治风险为切入点，通过建立TVP-VAR模型检验地缘政治风险对人民币实际有效汇率波动的影响，并同时检验经济政策不确定性和短期国际资本流动两条传导渠道的有效性。研究结果表明，地缘政治风险的加剧会使人民币实际有效汇率发生剧烈波动，且这种影响会随着政治事件的发展而变动；除此之外，经济政策不确定性和短期国际资本流动两条传导渠道经检验均是畅通的。据此，文章提出应重点监测全球及本国地缘政治风险，同时还要重点关注经济政策不确定性和短期国际资本流动所带来的负面影响，谨防汇率大幅波动对经济造成冲击。

  2022年04期 No.597 39-47页 [查看摘要][在线阅读][下载 2593K]
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金融实务

• 保险资金参与金融衍生品交易的应用研究

  张瑞纲;霍汉文;

  文章旨在系统研究新冠肺炎疫情防控期间以及持续低利率背景下，我国保险资金参与金融衍生品交易的应用状况。首先，分析我国保险资金参与金融衍生品交易应用的现状及相关监管进程；其次，分析我国保险公司参与衍生品交易的必要性及作用；再次，剖析我国保险资金参与衍生品交易进程中存在的问题，具体包括衍生品投资比例和规模不足、保险公司对套期会计不熟悉、隐含保证金过高拖累资产回报等；然后，研究西方发达国家保险资金参与衍生品交易的经验；在上述分析的基础上，结合实际情况提出包括加强套期会计处理能力、扩大可投资衍生品种类、放开衍生品投资额度及目的、合理安排保证金比例在内的四条可行性建议，旨在鼓励保险资金应用衍生品工具发展。

  2022年04期 No.597 48-56页 [查看摘要][在线阅读][下载 2578K]
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• 利用多维主体画像技术防范洗钱风险研究

  严坚;陈俊 ;陈常芳 ;高炜玲 ;韦威康靖;

  近年来随着金融业的迅猛发展，金融产品不断丰富，反洗钱数据呈爆炸性增长，但在海量且孤岛式的数据中准确识别可疑交易线索的难度不断增大。利用大数据技术实现前瞻性的多维主体画像，构建新的技术架构、建立完善的数据体系、研究数据标签和算法进而分析海量的金融监管数据成为解决这一问题的新方案，相关的分析、甄别和预测方法能为反洗钱工作提供全新的支持。

  2022年04期 No.597 57-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 2347K]
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• 期货商品、股市尾部风险相依结构与风险溢出研究——基于VineCopula-CoVaR模型

  叶致昂;金云飞;

  本文基于期货以及股市的不稳定性，运用VineCopula模型拟合期货商品市场内部与股票市场的尾部风险相依结构，同时针对Vine结构中的重要相依关系测度其风险溢出状况。研究表明，期货商品市场内部与股票市场之间存在着显著的尾部正相关性，化工商品作为期货商品的风险影响中心，通过有色商品市场与股票市场进行连接。不同时期的宏观市场冲击皆会在尾部相依性与风险溢出的变化中体现出来。同时，股市对期市存在较强的下尾风险溢出，而期市对股市的上尾风险溢出更强。文章通过研究风险相依结构确定风险影响中心，结合风险相依性和风险溢出的变化有侧重地提出风险监督管理建议，对维护期市、股市稳定具有重要现实意义。

  2022年04期 No.597 65-74页 [查看摘要][在线阅读][下载 2856K]
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经济纵横

• 国内价值链生产分割复杂度及区域供需网络关系研究

  刘力;潘馥璇;

  基于生产分割长度测度的上游度指数和下游度指数可以描述区域间供给与需求关联。采用2007年、2012年和2017年中国各省份投入产出表测算并运用网络分析方法描述区域供需网络演进特征。国内价值链主要供给中心集中在中西部地区，早期表现出“供给旺盛，需求不足”的特征；主要的需求中心在东部地区，呈现出“对内需求，对外供给”的供需模式。随着供需网络演变，东部地区参与国内价值链的程度加深，和中部、西部的联系逐年加强，西部融入国内价值链，既是中部供给中心的主要承接地，也是东中部需求的主要来源地，在国内价值链的供给地位和需求地位均有提升。新发展格局下加强国内各省份间的经济技术联系，优化中西部地区的产业结构，培育中西部地区增长极，整合内陆腹地市场潜能，为东部深度参与国内价值链、拓展国内市场空间提供双重保障。

  2022年04期 No.597 75-84页 [查看摘要][在线阅读][下载 3311K]
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• 关于完善养老保障体系的思考——基于家庭人力资本投资视角

  张嗣曼;王露;

  在人均寿命延长、人口老龄化不断加深的大背景下，我国的人口红利正逐步转向人才红利，养老保障体系的建立健全与家庭人力资本投资间的关系值得深入探讨。文章运用2018年家庭追踪调查（CFPS）数据，分析家庭养老保障体系参与度与人力资本投资间关系，运用Tobit模型和CLAD模型对数据进行回归，发现养老保障领取金额与家庭人力资本投资具有正向关系，中年群体具有养老保障对家庭人力资本投资具有促进作用。据此，文章提出应不断完善养老保障体系，深化其对家庭人力资本投资的促进作用。

  2022年04期 No.597 85-92页 [查看摘要][在线阅读][下载 2300K]
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